David F. Swensen - Wikipedia

Amerikanischer Geschäftsmann

David F. Swensen (* 1954) ist ein US-amerikanischer Investor, Stiftungsfondsmanager und Philanthrop. Seit 1985 ist er Chief Investment Officer an der Yale University.

Swensen ist für die Verwaltung und Investition von Yales Stiftungsvermögen und Investmentfonds verantwortlich, die sich im September 2016 auf 25,4 Milliarden US-Dollar beliefen. ^[1] Er erfand The Yale Model mit Dean Takahashi, einer Anwendung des modernen Portfolios Theorie, die in der Investitionswelt allgemein als "Endowment-Modell" bekannt ist. Seine Anlagephilosophie wurde als "Swensen Approach" ^[2] bezeichnet und ist insofern einzigartig, als er die Allokation von Kapital in Inflationsschutzpapieren für Staatsanleihen, Staatsanleihen, Immobilienfonds, Aktien aus Schwellenländern, inländischen Aktien und internationalen Aktien der Entwicklungsländer hervorhebt. ^[3]

Sein Anlageerfolg mit der Yale Endowment hat die Aufmerksamkeit der Wall Street-Portfoliomanager und anderer Universitäten auf sich gezogen. Investmentchefs von Universitäten wie Harvard, MIT, Princeton, Wesleyan und der University of Pennsylvania haben seine Zuteilungsstrategien auf gemischten Erfolg gesetzt. Unter der Leitung von Swensen erzielte das Yale Endowment von 1999 bis 2009 eine durchschnittliche jährliche Rendite von 11,8 Prozent. ^[4] Ab dem Geschäftsjahr 2016 war Yales Vermögen um 3,4% gestiegen, laut [19459008)diehöchstevonallenIvy-League-Schulen] Institutional Investor . ^[5]

Swensen wurde auf der aiCIO 2012, einer Liste der 100 einflussreichsten institutionellen Investoren weltweit, auf dem dritten Platz gelistet. Im Jahr 2008 wurde er in Institutional Investors Alpha ' Hedge-Fondsmanager Hall of Fame ^[6]

eingeführt. Frühes Leben und Ausbildung [

David F. Swenson wurde in River Falls, Wisconsin, geboren. Nach seinem Abschluss an der River Falls High School im Jahr 1971 entschied sich Swensen, in seiner Heimatstadt River Falls zu bleiben und sein B.A. und B.S. 1975 von der University of Wisconsin-River Falls, an der sein Vater Richard Swensen Professor war. Swensen promovierte in Wirtschaftswissenschaften in Yale, wo er seine Dissertation schrieb, Ein Modell für die Bewertung von Unternehmensanleihen.

Investmentkarriere [ edit

Swensen begann sein Studium Investmentkarriere in den frühen achtziger Jahren und hat seitdem die Carnegie Corporation, die New York Stock Exchange, das Howard Hughes Medical Institute, das Courtauld Institute of Art, das Yale-New Haven Hospital, den Investment Fund for Foundations (TIFF), beraten Edna McConnell Clark Foundation und den Staaten Connecticut und Massachusetts.

Lehman Brothers [ edit ]

Bevor Swensen 1985 zu Yale kam, war er sechs Jahre lang an der Wall Street als Senior Vice President bei Lehman Brothers (19659018) und spezialisierte sich auf den Swap der Firma und als Associate im Bereich Corporate Finance für Salomon Brothers, wo er sich auf die Entwicklung neuer Finanztechnologien konzentrierte. Swensen führte die erste Swap-Transaktion gemäß durch, als Genius versagte: Aufstieg und Fall des langfristigen Kapitalmanagements von Roger Lowenstein.

Stiftung der Yale University [ edit ]

Swensen wurde 1985 mit 31 Jahren im Alter von 31 Jahren als Yale-Stiftungsverwalter eingesetzt. ^[8] Ab 2005 verwaltete der Fonds jährliche Renditen von 16,1%. Er wurde "Yales 8-Milliarden-Dollar-Mann" genannt, weil er von 1985 bis 2005 fast 8 Milliarden Dollar für die College-Stiftung erhalten hatte. [19459028[8]

Im September 2014 begann Swensen, die Yale-Stiftung zu bewegen weg von Investitionen in Unternehmen mit einem großen Treibhauseffekt, die Yales Präferenzen in einem Brief an die Geldmanager des Stiftungsfonds ausdrücken. In dem Schreiben wurden sie aufgefordert, die Auswirkungen ihrer Investitionen auf den Klimawandel zu berücksichtigen und nicht in Unternehmen zu investieren, die keine vernünftigen Anstrengungen unternehmen, um die CO2-Emissionen zu reduzieren. Diese Methode wurde von Swensen als eine subtilere und flexiblere Herangehensweise bezeichnet, im Gegensatz zu einer vollständigen Veräußerung. ^[9]

Swensen machte am 5. März 2018 Schlagzeilen, als er mit dem leitenden Chefredakteur argumentierte der Yale Daily News. Swensen bezeichnete den Chefredakteur als "Feigling", weil er einen ungenauen Satz gelöscht und eine Fußnote in einem Op-Ed entfernt hatte, den er der Zeitung vorgelegt hatte. Seine Kolumne, die er unedited veröffentlichen musste, reagierte auf ein Student-Teach-In, das Unternehmen kritisierte, die sich angeblich im Yale-Portfolio befanden. ^[10]

Investmentphilosophie [ edit

am 28. Januar 2009 veröffentlichten Swensen und Michael Schmidt, ein Finanzanalyst bei Yale, in The New York Times einen Beitrag mit dem Titel "News You Can Endow", in dem er die Idee von Zeitungsorganisationen als gemeinnützig durchführte Endowments. ^[11] Am 13. August 2011 veröffentlichte David Swensen in der New York Times einen opertierten Titel mit dem Titel "The Mutual Fund Merry-Go-Round" ^[12] in dem dargelegt wird, wie das Streben nach Gewinnen durch die Verwaltungsgesellschaften eine Interessenkonflikt mit treuhänderischen Pflichten gegenüber ihren Anlegern. Die Werbung für das Morningstar-Rating veranlasst die Anleger dazu, frühere Führungskräfte zu jagen und Geld aus kürzlich heruntergestuften oder schlecht bewerteten Fonds in kürzlich aufgerüstete oder hoch bewertete Fonds umzulegen. Das Ergebnis ist das Äquivalent von Kauf hoch und Verkauf niedrig und führt zu Renditen für einen typischen Anleger, die weitaus schlechter sind als das einfache Kaufen und Halten der Fonds selbst, insbesondere für sehr volatile Bereiche wie Technologiefonds. Die Menschen sollten sich besser auf die Diversifizierung nach Sektoren und Anlageklassen konzentrieren, die die Hauptfaktoren für langfristige Ergebnisse sind.

Das Yale-Modell [ edit ]

Swensen berät die Yale-Stiftung seit 1985. Er promovierte an der Schule und prägte seine Investmentphilosophie "Das Yale-Modell" ".

Das Yale-Modell manchmal als Endowment Model bekannt, wurde von David Swensen und Dean Takahashi entwickelt und wird in Swensens Buch Pioneering Portfolio Management beschrieben. Es besteht im Wesentlichen aus der Aufteilung eines Portfolios in fünf oder sechs ungefähr gleiche Teile und die Anlage in jeweils eine andere Anlageklasse. Zentral im Yale-Modell ist eine breite Diversifikation und eine Aktienorientierung, wodurch Anlageklassen mit niedrigen erwarteten Renditen wie festverzinsliche Wertpapiere und Rohstoffe vermieden werden.

Besonders revolutionär zu dieser Zeit war seine Erkenntnis, dass Liquidität eine schlechte Sache ist, die vermieden werden sollte, und nicht eine gute Sache, die gesucht werden sollte, da sie mit einem hohen Preis in Form niedrigerer Erträge einhergeht. ^[13] The Yale Model is Dies zeichnet sich durch ein relativ starkes Engagement in Anlageklassen wie Private Equity im Vergleich zu traditionelleren Portfolios aus. ^[14]

Diese Art von Investitionen - nur eine kleine Anzahl traditioneller US-Aktien und -Anleihen sowie mehr Alternative Investments - es folgen viele größere Stiftungen und Stiftungen und werden daher auch als "Endowment Model" (des Investierens) bezeichnet. ^[14]

Kritik am Endowment Model [ edit

Nachdem das Vermögen von Harvard im Juni 2009 um 30% auf 26 Mrd. USD gefallen war, stellte ein im Mai 2010 veröffentlichter 81-seitiger Bericht fest: "Das Kapitalanlagemodell der Investitionen ist kaputt. Was auch immer die langfristigen Gewinne sein mögen, die es für das Coll erzielt hat Die Universitäten und Universitäten in der Vergangenheit müssen jetzt stärker gegen ihre Kosten abgewogen werden - für Campus, für Gemeinden und für das breitere Finanzsystem, das unter so starkem Stress geraten ist. “^[15] In einem Videointerview, Mark W. Yusko, Gründer von Morgan Creek Capital Management, einer der Veteranen des Endowment-Investmentmodells, behauptet, dass ein Jahr, in dem die Endowments nicht übertrafen, sondern "alle anderen binden", das Endowment-Modell nicht bricht. Laut Yusko ist das Stiftungsmodell für langfristige Anleger nach wie vor das am besten geeignete Angebot. Die Anleger würden auch erkennen, dass das Mark-to-Market-Reporting einen größeren Einfluss auf die gemeldete Wertentwicklung hat als zuvor. ^[16]

Viele institutionelle Investoren haben versucht, den Swensen-Ansatz und das Yale-Modell an ihr eigenes Modell anzupassen Hedge-Fonds, Pensionsfonds und Stiftungen, haben aber nicht die gleichen Ergebnisse gesehen. ^[5]

Unkonventioneller Erfolg [ edit

Im Jahr 2005 schrieb Swensen ein Buch mit dem Titel Unconventional Success der einen Investitionsleitfaden für den einzelnen Anleger darstellt. Die allgemeine Strategie, die er vorstellt, lässt sich auf die folgenden drei Hauptempfehlungen zusammenfassen: ^[17]

• Der Anleger sollte ein Portfolio mit Geldmitteln anlegen, die 6 Kernanlageklassen zugeordnet sind, wobei diese diversifiziert und auf die Aktienbereiche ausgerichtet sind.
• Der Anleger sollte das Portfolio regelmäßig neu ausbalancieren (Anpassung an die ursprünglichen Gewichtungen der Anlageklassen des Portfolios).
• Da das Vertrauen in eine Marktschlagstrategie nicht besteht, investieren Sie in preiswerte Indexfonds und tauschen Sie aus Mittel aus dem Handel. Der Anleger sollte auf die Kosten achten, da einige Indizes schlecht konstruiert sind und einige Fondsgesellschaften überhöhte Gebühren erheben (oder hohe Steuerverbindlichkeiten generieren).

Er schlägt viele Investmentfondsgesellschaften zu, weil sie überhöhte Gebühren erheben und ihrer treuhänderischen Verantwortung nicht nachkommen . Er hebt den Interessenkonflikt hervor, der den Investmentfonds innewohnt, und behauptet, sie wolle hohe Gebühren und Fonds mit hohen Umsätzen, während Investoren das Gegenteil forderten New Haven, Connecticut. Einige Yale-Alumni hatten nach Swensen ^[19] eine Kampagne durchgeführt, um eine von zwei neuen Wohnhochschulen zu nennen; Die beiden Wohnhochschulen wurden letztlich nach Benjamin Franklin und Pauli Murray benannt.

Swensen unterrichtet Stiftungsmanagement am Yale College und an der Yale School of Management. Er ist Mitglied des Berkeley College und Gründungsmitglied des Elizabethan Club.

Politische und wirtschaftliche Ansichten [ edit ]

Im Februar 2009 wurde Swensen zu einer zweijährigen Amtszeit in dem von Präsident Barack Obama befragten Economic Recovery Advisory Board ernannt, dem er seit 2009 diente ^[20][21]

Ansichten über die Kapitalmärkte [ edit ]

In einem Interview mit dem internationalen Finanzzentrum von Yale erklärte er, dass die Kapitalmärkte unter dem Glass-Steagall viel besser wären Gesetzgebung (Bestimmungen des US-Bankengesetzes von 1933, die die Wechselwirkung zwischen Aktiengeschäften bei Geschäfts- und Investmentbanken einschränken). Er stellte fest, dass "das Geschäftsbanking eine sehr wichtige und nützliche Funktion hat: das Einholen von Einlagen und das Tätigen von Krediten. Wenn wir diese Funktion sehr eng definieren und sehr stark regulieren und ein hohes Kapitalniveau fordern, würde das Kapitalumfeld dies tun Seien Sie viel sicherer. "^[18]

Erbe und Ehrungen [ edit ]

Swensen hat zahlreiche Auszeichnungen für seine Investition und sein Management in Yales Stiftung erhalten. 2012 gewann er die Yale-Medaille für "herausragenden individuellen Service für die Universität". 2008 wurde er mit dem American Academy of Arts & Sciences-Stipendium ausgezeichnet und im Jahr zuvor mit dem Mory´s Cup für "auffälligen Service für Yale" ausgezeichnet. Ebenfalls 2007 wurde ihm die Hopkins-Medaille "für Engagement, Hingabe und Loyalität zur Hopkins School" verliehen. Im Jahr 2004 gewann er den Institutional Investor Award for Excellence in Investment Management. ^[18]

. Im Jahr 2008 wurde er in den Hall of Fame des Hedge Funds von Institutional Investors Alphas aufgenommen mit Seth Klarman, Louis Bacon, Steven Cohen, Kenneth Griffin, Paul Tudor Jones, George Soros, Michael Steinhardt, Jack Nash, James Simons, Alfred Jones, Leon Levy, Julian Roberston und Bruce Kovner. Siehe auch . edit ]

Bibliography [ edit ]

Referenzen [ edit

1. 1. "Investment" Eine Rendite von 3,4% führt zu einem Yale-Fonds von 25,4 Milliarden US-Dollar. Yale News . 2017-02-18 .
   2. ^ YaleCourses (2012-04-05), 6 abgerufen. Gastredner David Swensen abgerufen 2017-02-18
   3. ^ "David Swensens Portfolio (aus unkonventionellem Erfolg) | Bogleheads.org". www.bogleheads.org . Abgerufen 2017-02-18 .
   4. ^ Yale University Endowment Update 2009, p. 24 Archiviert 2010-10-11 an der Wayback Machine
   5. ^ ^{a b} "Kann jemand David Swensen schlagen?". Institutioneller Investor . Abgerufen 2017-02-18 .
   6. ^ ^{a b} "The Alpha Hedge Fund Hall of Fame". Institutional Investor's Alpha . 2017-02-24 .
   7. ^ Yale.edu - David F. Swenson
   8. ^ ^{a b [19659086] Inc., Yale Alumni Publications ,. "Yales 8-Milliarden-Dollar-Mann: Yale Alumni Magazine (Jul / Aug 2005)". archives.yalealumnimagazine.com . 2017-02-14 .}
   9. ^ Fabrikant, Geraldine (7. September 2014). "Yale Fund zielt auf Klimawandel ab". Die New York Times . 20. November 2014 .
   10. ^ Lorin, Janet. "David Swensen von Yale geht mit Studentenpapier über Spendensammlung in Spat". www.bloomberg.com . Bloomberg . 6. März 2018 .
   11. ^ "Nachrichten, die man auszeichnen kann" Von David Swenson und Michael Schmidt, 28./21/09, A31, NY, Ausgabe. Abgerufen 2-15-09.
   12. ^ "Die Mutual Fund Merry-Go-Round" Von David Swenson, 13.8.11, herausgegeben. Abgerufen 14.08.11.
   13. ^ Gary Hirst (2013). "Die internationale Vereinigung von Versicherungsaufsichtsbehörden und Versicherern, die zu groß zum Scheitern verurteilt sind". Der Gary Hirst-Versicherungsblog . Abgerufen 2013-04-08 .
   14. ^ ^{a b} "Yale-Modelldefinition aus der Finanzzeitung Lexikon". lexicon.ft.com . 2017-02-18 .
   15. ^ "Haben große Stiftungen die Wirtschaftskrise schlimmer gemacht? | OnPhilanthropy". onphilanthropy.com . 2017-02-18 .
   16. ^ "Mark Yusko: Das Ausstattungsmodell ist nicht kaputt" https://www.youtube.com/watch?v=_OiO5Avv3bw. Ausstrahlung am 19. Mai 2010
   17. ^ Ferri, Rick. "Unkonventionelleres Versagen". Forbes . 2017-02-18 .
   18. ^ ^{a b} [19659844] "Interview mit David Swensen". Yale School of Management . 2013-12-08 . 2017-02-21 .
   19. ^ Alumni-Reiterkampagne für Swensens Namen auf dem neuen College Archiviert am 17.05.2008 in der Wayback Machine, The Yale Daily News 18. April 2008.
   20. ^ Das Weiße Haus ernennt den Vorstand der Außenwirtschaftsexperten Irwin, Neil und Michael D. Shear. Washington Post P. D3. 9. Februar 2009. Abgerufen 2-15-09.
   21. ^ "Obama klopft Swensen für den Wirtschaftsbeirat" Archiviert am 13.07.2010 in der Wayback Machine Yale Bulletin 2-13 -09. 2-15-09.

   Externe Links [ edit